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                    公開市場操作力度加大 護航資金面平穩跨年

                    12月29日,人民銀行發布公告稱,為維護年末流動性平穩,當日以利率招標方式開展了2050億元逆回購操作,期限為7天,中標利率維持在2.0%。由于當日有40億元逆回購到期,因此實現凈投放2010億元。12月28日,人民銀行以利率招標方式開展了2020億元7天期和14天期逆回購操作。

                      臨近年末,公開市場操作規模放量、力度加大,人民銀行維護跨年資金面平穩的意圖明顯。自12月19日(上周一)起,人民銀行重啟“7+14”天期逆回購組合,以維護年末流動性平穩。12月19日至12月29日,每日逆回購操作規模分別為850億元、1460億元、1600億元、1570億元、2050億元、2160億元、2080億元、2020億元、2050億元,累計投放超1.5萬億元。

                      東方金誠首席宏觀分析師王青表示,年末財政資金集中撥付、銀行考核時點臨近等因素會對資金面造成一定擾動,其中前者會增加市場流動性,后者“抽水”效應更加明顯。在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來,人民銀行加大公開市場操作力度,主要是臨近年末,短期內資金需求上升,跨年資金利率有所上升,人民銀行依據慣例適度增加公開市場操作,可有效滿足機構的短期資金需求,平抑短期資金面波動。

                      從市場利率水平看,7天期資金價格和隔夜資金價格漲跌不一:一方面,觀察隔夜利率,12月21日DR001跌破1%,此后繼續下探,12月29日DR001為0.4204%,較前一日進一步降低,連續刷新2006年以來的最低水平;另一方面,DR007加權平均利率為2.4230%,超出同期限逆回購利率水平,達到年內高點。

                      分析人士表示,7天期品種將進入跨年階段,面臨一定的抬升壓力,上行幅度可控,符合季節性規律。在人民銀行公開市場操作呵護下,預計市場利率不會產生大幅波動。針對近幾個交易日市場短端利率持續處于偏低水平,王青表示,原因在于近期人民銀行為應對跨年流動性需求,明顯加大了公開市場操作力度,特別是連續實施了千億元級別的14天期逆回購。這在很大程度上緩解了市場對資金面的擔憂,市場流動性充裕,跨年無虞。

                      12月以來,人民銀行已先后實施了全面降準落地、加量投放中期借貸便利(MLF)、逆回購規模擴大等一系列組合操作。

                      仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示,人民銀行近期加大公開市場操作力度,連續開展大規模逆回購操作并注重不同期限匹配,釋放出對市場流動性時刻關注、精準投放、熨平波動、維護穩定、呵護情緒的鮮明政策信號,可以平抑月末季末年末期限疊加、財政資金撥付高峰、銀行應對考核時點等多重因素從不同方向帶來的短期流動性波動,精準維護金融體系流動性合理充裕,保持市場利率水平合理穩定,有效滿足金融機構年末的流動性需求。

                      人民銀行日前召開會議傳達學習中央經濟工作會議精神、研究部署貫徹落實工作時表示,近期綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、再貸款等多種貨幣政策工具,加大流動性投放力度,及時滿足市場需求,維護年末流動性合理充裕,促進金融市場平穩運行。周茂華表示,當前,市場短期資金面沒有特別擾動因素,國內貨幣、財政等政策持續發力支持經濟發展,市場預期穩定,人民銀行通過公開市場靈活操作以熨平短期波動,市場流動性有望保持合理充裕。中信固收分析認為,以維護年末流動性合理充裕為目標,為對沖理財“贖回潮”帶來的市場風險,并支持穩增長、穩就業、穩物價,努力保持經濟運行在合理區間,預計人民銀行近期將維持穩健的貨幣政策基調不變。

                      “預計后續人民銀行將繼續機動、靈活、綜合地運用包括公開市場操作在內的多種貨幣政策工具,主動、雙向、有序、精準地調節市場流動性,促使流動性維持合理充裕狀態,護航跨年流動性平穩無憂,保持貨幣市場利率在合理水平上平穩運行!饼嬩楸硎,市場資金面將結束短暫波動、回歸常態,穩健的貨幣政策整體將保持精準有力,助力做好歲末年初各項工作,在窗口期、機遇期、攻堅期推動經濟運行整體好轉。

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